第一上海:广汽团体给以买入评级 方针价至12.2元

文章摘要:自主静待清醒,日系强势增添收入增添7%,利润增添10.31%上半年广汽团体实现收入372亿元,同比增添7%;归属于母公司股东的净利润69.13亿元,同比增添10.31%;根基

  自主静待清醒,日系强势增添

  收入增添 7%,利润增添 10.31%

  上半年广汽团体实现收入 372 亿元,同比增添 7%;归属于母公司股东的净利润 69.13亿元,同比增添 10.31%;根基每股收益 0.68 元。每股派息 0.1 元。

  自主品牌换代,静待规复

  1)上半年传祺贩卖 26.8 万辆,同比增添 6.9%,增速大幅收窄,首要受主力车型GS4 换代影响。GS4 上半年贩卖 12.4 万辆,占传祺品牌销量比例高达 46%,但改款车型 6 月才上市,导致上半年代均销量仅 2 万辆,同比下滑 46%。2)除 GS4 外的别的几款 SUV 车型销量示意一样平常,GS8 同比下滑 40%,GS7 和 GS3 合计月均销量不敷万辆,对销量增添孝顺有限。3)因为主力车型的换代影响,ASP 根基持平,但局限效应和本钱节制仍驱动整车板块毛利率晋升 1.1 个百分点至 19 %。4)GS4改款后,旧款库存已经整理完毕,7 月传祺销量同环比均规复正增添,下半年跟着新 GS5、GM6 等车型的延续上市,传祺销量有望清醒。

  日系品牌强周期,增速精采

  上半年公司应占合伙及联营企业的利润收益增添 7.4%至 49.4 亿元,首要是日系品牌进入强产物周期,增速精采:1)广汽丰田产能扩张完成,新凯美瑞需求强劲,上半年销量增添 42%,发动广汽丰田整体销量增添 16.3%;CHR 上市后富厚小型 SUV产物线,来岁尚有相同 RAV 车型投放,有助于带来业绩增量。2)广汽本田上半年受“机油门”变乱影响,销量增添 5.5%,但近几个月影响逐渐消除。雅阁换代后销量仍在爬坡,来岁相同 CRV 车型的投放也将进一步富厚产物组合,提供新的增添动力。3)广汽三菱维持强势示意,上半年贩卖 7.5 万辆,增速达 38.6%,个中欧蓝德贩卖 5.7 万辆,同比增添 52%。估量欧蓝德下半年将维持强势销量增添,奕歌上市后也将孝顺新的增量。

  调解方针价至 12.2 元,买入评级

  公司合伙品牌势头精采,自主品牌慢慢规复,,当前估值程度较低,具备高安详边际。调解公司方针价至 12.2 港元,为 2018 年猜测每股收益的 8 倍市盈率,较现价有 44%的上涨空间,维持买入评级。


更新日期: 2018-09-14 08:10
编辑作者: 申博太阳城
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